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1.1 发展历程：从濒临破产的纺织厂到投资机器初建期（1965-1969年）：初步构建投资平台。伯克希尔∙哈撒韦（以下简称伯克希尔）原为纺织公司，二战后因受廉价进口纺织品冲击而濒临破产。早年间，巴菲特师从格雷厄姆，信奉“烟蒂投资法”，不断以低价买进伯克希尔，并在1965年接手管理层。但纺织生意每况日下，三年后巴菲特投身保险业，利用伯克希尔盈余资金收购了国民保险公司（NICO）和国民火灾及海事保险公司，正式开启保险投资大本营。这一时期，伯克希尔净资产增长近1倍，年化18.4%，而股价由1964年的19美元迅速增长至66美元。

褐皮书报告称，美国经济在2019年头两个月降温，大部分地区的经济“轻微至温和”增长。根据这份周三在华盛顿发布的报告，“大约有一半地区指出，政府停摆导致了一些领域的经济活动放缓。”报告称，冬季恶劣天气与信贷成本上升也抑制了消费者支出。制造业有所走强，但企业报告了“对全球需求疲软、关税导致成本上升以及贸易政策不确定性的担忧。”

二是专攻大型再保险业务，伯克希尔凭借雄厚资金实力，是少数可以承接巨灾再保险业务的保险公司。所谓再保险，专门为保险公司转移风险，风险集中度更高，但也能获得更为可观的保单溢价和保费收入。伯克希尔做好再保险业务的秘诀：1）资金实力雄厚，有能力签下一些超过其他再保公司不愿签的大额保单。伯克希尔再保险是全球第三大再保险公司，长期维持3A评级，可以承接巨灾再保险业务。911事件冲击下，其他保险公司评级普遍被下调，无力或不愿开拓新业务，通用再保险作为唯一一家3A级公司，敢于接单，奠定市场领先地位。据巴菲特2015年《致股东的信》所称，历史上只有8笔单笔保费超过10亿美元的财险和意外险保单，全部由伯克希尔签下。2）善于开发非标准化保单，提高议价能力。再保险保单由于保额巨大、责任认定和风险分担流程复杂，伯克希尔善于逐笔定价。例如伯克希尔曾透露愿意向三家信用评级面临调降风险的保险公司承保价值8000亿美元债券违约再保险，为避免评级下调，他们需向伯克希尔再保险支付1.5倍保险金额。此外，旗下NICO保险还开发诸多与体育明星的意外险、伤残险，例如承保了拳王泰森的生命险，创下保费不菲的保单。3）拉长再保险赔付时间，确保流动性安全。尽管再保险风险集中度更大，但在严重的出险事故，定损与清算往往需要更久时间，伯克希尔再保险赔付有时候会跨50年之久，因此不会对短期现金流造成冲击。

2 手法分析伯克希尔已经成为一家多元工业集团和金融投资集团，模式可概括为：利用上千亿美元低成本的保险浮存金，以合理价格投资具有护城河的公司，实现财富滚雪球式增长。2.1 负债：保险提供充足且成本低廉的杠杆资金保险板块是伯克希尔的“弹药库”，以获取浮存金为目的。保险板块的意义远远超过其在营收和利润方面的贡献，保险公司“先收后付”的模式使其可以预先收取保费并统一运作，日后出险时再赔付给投保人，这种模式让保险公司持有大笔资金，即“浮存金”，尽管保险公司没有浮存金的所有权，但有使用权，可以撬动投资并购杠杆。正是由于保险公司这种商业特质，保险成为其他版块赖以生存的基石。

制定外商投资法也是中国新一轮对外开放中的一次“新的飞跃”。“准入前国民待遇加负面清单”像是一把尺子，衡量着中国新一轮对外开放的深度和广度。《21世纪》：今年的政府工作报告提出，继续推动商品和要素流动型开放，更加注重规则等制度型开放，能否谈下对这两种开放的理解？

他指出，2018年贵州茅台总体目标有三项：“一是营业收入较上年度增长15%左右；二是完成基本建设投资25.72亿元；三是确保质量零缺陷、食品安全零事故。”2017年贵州茅台实现营业收入582.18亿元，较上年增长49.81%。按照上述目标估算，贵州茅台目标2018年实现营业收入669.5亿元左右。